MarketExpress
¿Cuánto tiempo durará la recuperación cíclica?
Autor: Henk Luijten
Henk Luijten joined ING Investment Management (ING IM) in July 2000. As one of the financial editors of Investment Content Management (division of Marketing & Communications), he is responsible for the written communication of ING IM’s investment views and expertise to client servicing departments, ING Private Banking and to various client groups directly. He does so by writing a wide range of publications. Prior to joining ING IM, Henk worked as an editor and an investment analyst for MeesPierson and as a credit analyst for ABN Amro. Henk holds a Master degree (Law, Amsterdam, 1980) and a Bachelor degree (economics, Hogeschool Limburg, 1972).
Estamos ante el comienzo de una recuperación cíclica. La pregunta es ¿cuánto tiempo va a durar? La respuesta depende de la naturaleza y tamaño de los contratiempos que sufra el sistema. Uno de los impactos posibles: la salida de Grecia.
Prevemos una recuperación moderada y auto-sostenible del crecimiento global. No sabemos cuánto tiempo va a durar la recuperación. Todo depende de las perturbaciones que impacten al sistema. Algunas de estos riesgos no se conocen ni pueden conocerse de antemano, pero existen otros que sí se conocen. El más importante de estos sigue siendo la crisis del euro.
La actividad global apunta a la recuperación
Fuente: Thomson Datastream, ING IM (July 1998 - February 2012)
Desde el comienzo de año, los inversores parecen tener más apetito por el riesgo. La explicación de este cambio de actitud ante el riesgo es triple.
1. Los mercados se han inundado de liquidez. Los bancos centrales de las economías más maduras han ampliado sus balances a través de la flexibilización cuantitativa (Fed, Banco de Inglaterra), programas de liquidez para los bancos (BCE), compra de activos (Banco de Japón) o intervenciones en los mercados de divisas (banco central de Suiza).
2. Mejora en las perspectivas macroeconómicas lo que supone mejores pronósticos de ganancias. Para el 2012, ahora sólo se espera un descenso moderado de los ingresos europeos (entre 0 y -5%) e incluso un ligero aumento en las ganancias de las empresas norteamericanas (entre 0 y 5%).
3. Los flujos de los inversores institucionales están virando hacia la renta variable. Históricamente se han necesitado más de 6 meses para que los inversores institucionales restauraran sus posiciones después de largos períodos de aversión al riesgo.
Para leer el informe completo por favor pinche el botón superior de “Descarga”